艾迪精密(603638):年報預告業績大幅預增 破碎錘

時間:2020-05-24 21:38:48點擊量:188 作者:張馨予

  公司發布2019 年業績預告,公司2019 年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期增加12,000 萬元左右,同比增加53%左右。

  事件點評

  行業景氣度維持高位,破碎錘龍頭優勢明顯。工程機械行業高景氣度帶動了破碎錘屬具產品的市場銷售。公司作為國內破碎錘龍頭企業,通過穩定的產品質量不斷鞏固輕、中型錘的基礎上,積極拓展研發大型錘,成為國內少數擁有核心技術能夠生產重型錘的廠商,進一步拓寬公司的產品線。隨著安全和環保要求的提升、國家逆周期政策加碼、人工成本的持續提升,破碎錘將維持持續增長的趨勢,并且周期屬性將繼續弱化。

  液壓件進入主機廠前裝市場,市場份額不斷提升。前裝市場收入占比逐步提升,客戶群體也從小規模的挖掘機租賃商想主機廠商升級邁步。隨著與多家國際及國內知名挖掘機主機企業的戰略合作,不僅提高了公司的市場份額而且進一步開拓了公司的成長空間。目前,公司主要產品是挖掘機用行走馬達和主泵,同時正積極開拓液壓閥。根據公司公告,2015 年開始,公司便向國內優質的主機廠供應液壓件,伴隨工程機械行業高增長以及客戶市場份額的提升,公司有望實現高于行業平均水平的高增長,逐步實現進口替代。

  定增事宜落地,產能不斷提升。公司于2019 年12 月完成了定增方案的實施,預計2023 年公司將新增8 萬臺/年的液壓馬達產能和5 萬臺/年的液壓主泵產能,項目周期為2 年,2021 年投產,2023 年全部達標。在充分考慮液壓件銷售結構調整及國產化帶來的成本降低的因素,考慮液壓件在主要客戶主機廠商與破碎錘業務客戶存在很大的重疊,我們預計未來兩者能夠充分發揮協同作用,在客戶資源方面深度融合。隨著產能的不斷提升,公司的市場份額將不斷擴大。

  投資建議

  預計公司2019-2021 年EPS 分別為0.71\1.06\1.41,對應公司1 月17日收盤價29.95 元, PE 分別為42.3\28.2\21.2,維持“買入”評級。

  存在風險

  工程機械行業整體性下滑;基建投資不及預期;原材料價格波動;行走馬達、泵、閥等液壓件前裝市場拓展進度不及預期。

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