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中金公司:4月工程需求超預期 預計5月挖機高景

時間:2020-05-23 15:34:27點擊量:101 作者:張馨予

  我們更新了中金挖機利用指數(CEUI),4月挖機利用小時繼3月份恢復正增長之后,同比增速高達34.3%,同比增速創2018年2月份以來的歷史新高。4月中金/小松中國挖機利用小時數分別環比增長21.7%/25.4%,其中小松中國挖機單月利用小時數今年來首次轉正,共同驗證國內工程機械需求持續改善。往前看,我們預計5月份工程機械行業銷量和利用小時數有望繼續超預期。我們維持對于工程機械行業全年穩健增長的判斷。

  中金挖機利用指數:4月同比增速34.3%,創近兩年新高

  中金挖機利用指數:2020年4月同比增長34.3%

  2020年4月中金挖機利用指數同比上升34.3%,前4月累計轉正至8.5%。2020年1~3月,“中金挖機利用指數”累計199.86小時,同比下降4.7%,降幅環比收窄17.7PPt。隨著下游復工有序推進,4月份工程機械行業重回高景氣。2020年4月中金挖機利用指數為141.8小時,同比增長34.3%,同比增速創2018年2月份以來的歷史新高。2020年前四月中金挖機利用指數為341.7小時,同比增長8.5%,累計增速環比轉正。特別地,4月小松中國挖機利用小時數同比上升2.9%至143.0小時,今年以來首次轉正,與“中金挖機利用指數”趨勢相同。我們預計5月挖機利用小時數有望維持雙位數正增長。

  圖表: 中金挖機利用指數

  

中金挖機利用指數: 4月工程需求超預期,預計5月高景氣延續

  

中金挖機利用指數: 4月工程需求超預期,預計5月高景氣延續

  資料來源:公司公告,中金公司研究部

  挖掘機行業銷量:2020年4月大幅增長59.9%

  內需旺盛帶動4月挖機銷量超預期。2020年4月,我國挖機行業銷量為45,426臺,同比增長59.9%。內需成為行業景氣度的重要支撐,4月大陸市場銷售43,371臺,同比增長64.5%。受海外疫情影響,4月挖機出口2,055臺,同比增長僅為0.88%,增速連續下降。4月份國內名義固定資產投資增速從3月的-9.5%上升至+0.8%,基建和地產改善明顯,我們判斷5月份挖機銷量仍有50%以上增長。

  圖表: 挖掘機行業銷量增速

  

中金挖機利用指數: 4月工程需求超預期,預計5月高景氣延續

  

中金挖機利用指數: 4月工程需求超預期,預計5月高景氣延續

  資料來源:工程機械行業協會,中金公司研究部

  起重機械與混凝土機械:4月汽車起重機反彈強烈

  中金汽車起重機利用指數:2020年4月同比增長40.0%

  中金利用小時數顯示汽車起重機需求反彈強烈。2020年4月,中金汽車起重機利用小時數為165.5小時,同比增長40.0%,1~4月累計增速環比轉正。

  圖表: 中金汽車起重機利用指數

  

中金挖機利用指數: 4月工程需求超預期,預計5月高景氣延續

  

中金挖機利用指數: 4月工程需求超預期,預計5月高景氣延續

  資料來源:工程機械工業協會,中金公司研究部

  中金泵車利用指數:2020年4月同比增長24.8%

  混凝土機械利用小時數4月同比增長24.8%。2020年4月,中金泵車利用小時數為87.1小時,同比增長24.8%,1~4月累計同比降幅9.0%,累計降幅環比收窄18.4ppt。我們預計5月份起重機械、混凝土機械利用小時數同比將繼續改善。

  圖表: 中金泵車利用指數

  

中金挖機利用指數: 4月工程需求超預期,預計5月高景氣延續

  

中金挖機利用指數: 4月工程需求超預期,預計5月高景氣延續

  資料來源:工程機械工業協會,中金公司研究部

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